AI 인프라 주문이 터졌다 | 버티브 홀딩스 3Q25 (VRT) 실적 리뷰
📌 AI 인프라, 드디어 ‘주문(Orders)’이 폭발했다
자료 출처: Vertiv 3Q25 Earnings Release 환율 가정: 1달러 = 1,450원
1) 기본 정보
- 티커(Ticker): VRT
- 상장 시장: NYSE
- 상장일(IPO): 2018년 2월 (상장/티커 변경 이력 포함)
- 현재 주가: 163.58$ (2026-01-11 기준)
- 기업 설명(한 줄 요약):
데이터센터/통신/산업 현장에 필요한 전력 관리(Power) + 열 관리(Thermal/HVAC) + 인프라 서비스를 제공하는 회사.
딱 한 문장으로 말하면, “AI 데이터센터가 커질수록 ‘전기’랑 ‘열’은 무조건 잡아야 해서 수혜 받는 쪽”.
⭐ 3Q25 핵심 요약 (이 분기에서 제일 중요한 것만)
이번 분기 버티브 홀딩스는 성장 + 수익성 + 주문이 동시에 좋아졌다.
- 매출(Net Sales, 총매출): $2,675.8M (약 3조 8,799억 원) / YoY +29.0%
- 유기적 성장(Organic Sales Growth, M&A/환율 영향 제외 성장): +24%
- 조정 영업이익(Adjusted Operating Profit, 일회성 제외한 영업이익): $596M / 조정 영업이익률 22.3%
- 조정 EPS(Adjusted Diluted EPS, 일회성 제외 주당순이익): $1.29
- 조정 잉여현금흐름(Adjusted Free Cash Flow, 영업으로 번 현금 기반): $186M
- 유기적 주문(Organic Orders, 유기적 기준 신규 주문): +60%
- 백로그(Backlog, 아직 매출로 인식되지 않은 수주 잔고): $9.5B (약 13.8조 원)
- 북투빌(Book-to-Bill, 주문/매출 비율): 1.4x
한 줄 정리:
“AI 데이터센터발 주문이 들어오고, 그게 백로그로 쌓이면서, 마진까지 같이 좋아진 분기”
🚀 3Q25에서 특히 강했던 포인트
1) 주문(Orders) — 그냥 ‘좋다’가 아니라, 급발진 느낌
버티브는 이번 분기 유기적 주문이 +60%로 튀었다. 여기서 중요한 건, 백로그가 $9.5B(약 13.8조)까지 쌓였다는 점이다.
- 주문이 매출보다 더 빠르게 늘면 → 북투빌이 1 이상
- 북투빌이 높으면 → 다음 분기 매출 가시성이 좋아짐
이번 분기 Book-to-Bill 1.4x는 “일감이 계속 쌓인다”는 뜻이라서, 시장이 좋아할 만한 숫자였다.
2) 수익성 — ‘AI 인프라’는 결국 마진 싸움
- GAAP 영업이익(Operating Profit): $516.7M (약 7,492억 원)
- 조정 영업이익(Adjusted Operating Profit): $596M
조정 기준으로 마진 22.3%까지 올라온 건, 버티브가 말하는 “규모의 레버리지”가 작동하는 모습이다.
📊 3Q25 주요 실적 (숫자 표로 한 방에)
(단위: 백만 달러 / 원화는 ‘약’ 표기, 환율 1,450원)
| 항목 | 3Q25 | 원화 환산 | YoY |
|---|---|---|---|
| Net Sales (총매출) | $2,675.8M | 약 3조 8,799억 원 | +29.0% |
| Operating Profit (영업이익, GAAP) | $516.7M | 약 7,492억 원 | +71.3% |
| Net Income (순이익, GAAP) | $398.5M | 약 5,778억 원 | +104.3% |
| Diluted EPS (희석 EPS, GAAP) | $1.02 | - | +126.7% |
| Adjusted Operating Profit (조정 영업이익) | $596M | 약 8,642억 원 | +52.7% |
| Adjusted Diluted EPS (조정 희석 EPS) | $1.29 | - | +40.2% |
| Adjusted Free Cash Flow (조정 FCF) | $186M | 약 2,697억 원 | (공시 수치 기준) |
🔮 가이던스
버티브는 2025년 연간 가이던스를 상향했다.
- 2025 매출 가이던스: $8.925B ~ $8.975B
- 2025 유기적 매출 성장: +17% ~ +18%
- 2025 조정 영업이익(Adjusted Operating Profit): $1.900B ~ $1.920B
- 2025 조정 EPS(Adjusted Diluted EPS): $4.85 ~ $4.95
- 2025 조정 FCF(Adjusted Free Cash Flow): $1.25B ~ $1.30B
여기서 포인트는 딱 2개:
- 매출도 올렸고
- 현금흐름(FCF)도 크게 본다 → “돈 되는 성장” 쪽으로 설계가 잡혔다는 신호
🧃 총평 — “AI 데이터센터 수혜, 이번엔 ‘주문’으로 증명했다”
AI 데이터센터 얘기 나오면 다들 GPU, 반도체만 보는데, 현장에서는 결국 전기/열/냉각이 안 잡히면 데이터센터는 커질 수가 없다.
이번 3Q25 버티브는:
- 주문이 폭발했고(Organic Orders +60%)
- 백로그가 커졌고($9.5B)
- 마진도 올라왔고(Adj Op Margin 22.3%)
- 가이던스도 올렸다.
그래서 이번 분기는 단순히 “실적 좋았네?”가 아니라,
“AI 인프라 사이클에서 버티브가 ‘실제로’ 수혜 받고 있구나” 를 숫자로 확인한 분기였다고 본다.
🙋♂️ 개인 코멘트
버티브는 데이터센터/AI 인프라 투자(CAPEX)가 계속 이어지는 한, 계속 언급될 수밖에 없는 종목이다.
다만 주가가 이미 ‘기대’를 많이 선반영하는 구간이 자주 나오니,
저라면 (1) 주문/백로그 추이랑 (2) 마진(22%대 유지 가능 여부) 이 두 개를 분기마다 체크하면서 접근할 듯하다.
✅ 참고자료
- Vertiv 3Q25 Earnings Release (Exhibit) — Vertiv-Third-Quarter-2025-Earnings-Release